Stablecoins：Cryptoのキラーユースケース。
お金は常に進化している。 現金とオンライン銀行口座は今日でも取引の主要なツールですが、長くはかかりません。 新しい形のデジタルマネーが出現しました。それは、従来の金融システムの非効率性なしに、より速く動き、世界的に動作し、そして動作します。
安定したコインを入力してください：毎月 兆ドル を移動させ、VisaとMastercardを組み合わせたよりも 日間の取引量 を促進するユニークな暗号通貨です。 ほとんどの人は依然として暗号通貨をボラティリティ、投機的、リスクと考えています。 しかし、すべての暗号資産がこのように設計されているわけではありません。 だからこそ、PayPal、Bank of America、JPMorganなどの主要機関が新しい安定コインソリューションを構築し、スケーリングしているのです。
この記事では、安定したコインが何であるか、さまざまな種類があるか、そしてこのエキサイティングな新しい資産クラスが次に向かう場所を完全に解き明かすことを目指しています。
安定コインとは何ですか?
Stablecoinsは、米国のような従来の資産に固定された安定した価値を維持するように設計された暗号通貨の一種です。 ドルや金などの財務ベンチマークもあります BitcoinやEthereumなどの他のほとんどの暗号通貨とは異なり、stablecoinsは予測可能性と信頼性を提供し、成長するデジタル経済にとって不可欠です。
採用の範囲は、数字で明らかです。 By the end of 2024, stablecoins were involved in over two thirds of all onchain transactions, and the total stablecoin supply across all major projects now exceeds $230B.
暗号化ネイティブ市場の流動性源としての役割を超えて、stablecoinsはグローバルなドル流動性プールとして機能します。
- Efficient trading and settlements: Traders and investors use stablecoins as a safe intermediary when moving between assets.
- ボーダレスな支払い: Stablecoinsはユーザーが世界中でお金を送受信できるようにします。 従来の銀行レールよりも手数料が安く決済時間が短いことが多いのです
- インフレからの保護: 新興市場や不安定な経済では、安定コインは弱い地方通貨に代わるドルペッグされた代替手段を提供します。
しかし、すべてのstablecoinsが同じ方法で機能するわけではありません。 安定性、担保化方法、分散化の程度を維持するためのメカニズムは異なります。
安定コインの5つの主なカテゴリー
Stablecoinsは安定した価値を維持するという目標を共有していますが、方法は大きく異なります。 ある者は伝統的な金融準備に頼っていますが、他の者は暗号担保、アルゴリズムメカニズム、または歩留まり生成資産を使用しています。 これらの構造的な違いは、安定性や資本効率から規制の精査や採用まですべてに影響を与えます。
Fiat-Backed安定コイン
フィアットバックスの安定コインは最も一般的なタイプであり、米国などの伝統的な通貨で1:1ペグを維持するように設計されています。 1ドルでもユーロでも 彼らは、直接フィアットリザーブと市場裁定を通じて、このペグを達成します。 価格が$ 1を下回った場合、トレーダーはstablecoinを割引で購入し、ホワイトリストに登録されたエンティティを通じて現金で$ 1に引き換えます。 これにより、トークンの供給が減少し、ペグを復元します。
価格が$ 1を超えると、トレーダーは$ 1のフィアットで新しい安定コインを鋳造し、プレミアムでそれらを販売します。 供給を増やし価格のバランスを取り直すのです このフィアットアセットによる継続的なバックアップは、信頼性とスケーラビリティを保証します。
これらのstablecoinsは、銀行、現金同等物、財務省の請求書、または政府の証券の準備金を維持する企業によって発行されます。 例えば、世界最大の安定コインであるTetherのUSD
フィアットバックスの安定コインは、最も安定して広く採用されていると考えられています。 これらは暗号交換、DeFiアプリケーション、および支払いネットワークに統合されています。 しかし、彼らは発行者への信頼を要求し、規制上の精査を引き受け、Tetherのような企業が定期的に準備証明書を発行するよう促しました。
Crypto-Backed安定コイン
暗号化された安定コインは、暗号通貨をfiatの代わりに担保として使用します。 揮発性のため、これらは過剰担保でなければなりません。 発行されるすべての1ドルについて、価格低下時でも確実にバッキングするために、$ 1相当の暗号通貨がロックされています。
最もよく知られている例は、MakerDAOが発行したDAIです。 ユーザーは(ETHやwBTCのような)Maker Vaultに担保を入金します。 1,000ドルのDAIを生成するには、ETHの$ 1,500をロックする必要があるかもしれません。 担保が価値を下げすぎると、ソルベンシーを維持するために、システムは自動的に一部を清算します。
これらのstablecoinは、検証可能なオンチェーンリザーブを備えた、より分散化された透明性があります。 しかし、揮発性資産に依存しているため、資本効率が低くなり、市場の急激な下落により、カスケード流動化が引き起こされる可能性があります。
DAIのような暗号化後援の安定コインは成功しましたが、多くの場合、(USDCのような)集中型の安定コインに部分的に依存しており、真の分散化とスケーラビリティについての質問が寄せられます。
Algorithmic Stablecoins
アルゴリズムのstablecoinsは、自動化された供給および需要メカニズムを通じて、担保なしでペグを維持しようとします。 彼らは価格を安定させるために経済的なインセンティブを使用します。
一般的なデザインには、デュアルトークンシステムが含まれます。 1つのトークンはstablecoinとして機能し、もう1つはボラティリティを吸収します。 最も有名な例はTerraUSD(UST)でした。 USTが$ 1を下回ったとき、それはLUNAと引き換えに焼失する可能性があり、供給を減少させます。 USTが$ 1を超えると、LUNAは新しいUSTを鋳造するために焼却することができます。
このシステムはそれがないまで動作しました。 USTがそのペグを失ったとき、LUNAへの信頼は崩壊し、大量の売却とハイパーインフレを引き起こします。 LUNAとUSTは、クラッシュする前にそれぞれ40Bと18Bの時価総額を持ち、暗号の最も劇的な失敗の1つをマークしました。
リベーストークンやクーポンベースのシステムのような他のアルゴリズムモデルも苦労しています。 Terraの崩壊以来、純粋にアルゴリズムモデルはハイブリッドや担保化されたアプローチに賛成していません。
Hybrid Stablecoins
ハイブリッド安定コインは、担保モデルとアルゴリズムモデルの機能を組み合わせています。 部分埋蔵量とアルゴリズム的安定化を使用して、資本効率と回復力を目指しています。
これらは多くの場合、分割担保化を採用し、供給の一部だけが実際の資産によって支えられています。 残りの部分は、ペグを維持するためのメカニズム(セカンダリトークンのような)に依存しています。
フラックス(FRAX)は、顕著な例です。 それは担保と部分的にアルゴリズムによって支えられた分数アルゴリズムのstablecoinとして発売されました。 しかし、Fraxは安定性を向上させるために完全な担保化に移行しています。
理論的には健全ですが、ハイブリッドstablecoinsは市場の信頼に大きく依存しています。 それらのメカニズムやセカンダリトークンへの信頼が弱まると、ペグは壊れる可能性があります。 これにより、fiatまたはcryptoの裏付けオプションと比較して規模で証明されることが少なくなります。
収量ベアリングステーブルコイン
イールドベアリングの安定コインは、賭け金、仲裁、またはトークン化された実世界の資産からの収益を分配することによって、安定性と受動的収入を提供します。 二つの顕著な例は、EthenaのUSDeとOndoのUSDYです。
EthenaのUSDeはETHのようなステークされた資産によって担保されます。 ETHステーキングとデリバティブ市場のショートポジションを組み合わせたデルタニュートラル戦略を採用しています。 これにより、歩留まりを生成しながら、価格暴露を中和し、直接フィアットバックなしで合成ドルを作成します。
対照的にOndoのUSDYは米国の支援を受けています 財務省は、それらのリターンに基づいて毎日の収量を配布します。
これらのstablecoinsは受動的な収入に魅力的ですが、デリバティブエクスポージャー、カウンターパーティーの問題、およびトークン化された証券に関する規制上の不確実性など、新しいリスクを伴います。
どのStablecoinが最高ですか？
普遍的な答えはありません。 しかし、2025年の時点で、TetherのUSD
- 市場優位: $150B+時価総額(ドル裏の供給の約65%)
- 流動性: ほとんどの取引所で使用されている取引ペア
- レジリエンス: 2023年のUSDCの一時デペグを含む複数の危機を風化させた
- マルチチェインプレゼンス: Ethereum、Tron、Solana、Polygon、BSCなどで利用可能
- Global usage: Especially in emerging markets, for remittances and savings
それでも、「最高の」安定コインは進化しています。 もっと重要なのは、カテゴリーがどこに向かうのかです。
安定コインの未来
Stablecoinsは今日、最適化されていないブロックチェーンで動作します。 高料金、混雑、および遅い最終性は養子縁組を妨げる。
これがPlasmaが存在する理由です。安定したコイン支払いのための専用ブロックチェーンです。 gasless USD
長期的には、stablecoinsの勝者は、強力な市場信頼と適切なインフラストラクチャを持つものになります。 スピード、セキュリティ、スケーラビリティに最適化されています Stablecoinsは単なる暗号のユースケースではありません。 グローバルファイナンスの新たな基盤となっています
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