O que são Estáveis?

Estável: Matador das Criptomoedas - Use Caso

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Dinheiro está em constante evolução. Enquanto as contas bancárias e em dinheiro online continuam a ser as principais ferramentas para transações hoje, esse não será o caso por muito tempo. Surgiu uma nova forma de dinheiro digital, que se move mais rapidamente, trabalha globalmente e opera sem as ineficiências do sistema financeiro legado.

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Insira a stablecoins: uma forma única de criptomoeda que move biliões de dólares a cada mês e agora facilita mais volume diário de transação que Visa e Mastercard combinados. A maioria das pessoas ainda pensa nas criptomoedas como voláteis, especulativas e arriscadas. Mas nem todos os ativos de criptomoedas são projetados dessa maneira. É por isso que instituições líderes como PayPal, Bank of America e JPMorgan estão construindo e dimensionando novas soluções stablecoins.

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Este artigo visa descompactar completamente o que são stablecoins, quais são os diferentes tipos, e onde se segue essa emocionante nova classe de ativos.

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O que são Estáveis?

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Establecoins são uma classe de criptomoeda projetada para manter um valor estável, normalmente associada a um ativo tradicional como o dos EUA. dólar, ouro, ou outros aferimentos financeiros. Ao contrário da maioria das outras criptomoedas, como Bitcoin ou Ethereum, a stablecoins oferecem previsibilidade e confiabilidade, tornando-as essenciais para a economia digital em crescimento.

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A amplitude da adopção é evidente nos números. No final de 2024, os stablecoins estavam envolvidos em mais de dois terços de todas as transações em cadeia, e o fornecimento total de stablecoin em todos os principais projetos agora excede $230B. 

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Além de servir como fonte de liquidez nos mercados cripto-nativos, a stablecoins também atuam como um conjunto global de liquidez em dólares, permitindo:

• Eficiente trading e assentamentos: Negociadores e investidores usam a stablecoins como um intermediário seguro quando se movem entre os ativos.
• Pagamentos sem fronteiras: Stablecoins permitem que os usuários enviem e recebam dinheiro globalmente, muitas vezes com taxas mais baixas e tempos de liquidação mais rápidos do que os trilhos bancários tradicionais.
• Proteção contra a inflação: Nos mercados emergentes e economias instáveis, as moedas estáveis fornecem uma alternativa em dólar às moedas locais fracas.

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No entanto, nem todas as estáveis funcionam da mesma maneira. Eles diferem em seus mecanismos para manter a estabilidade, métodos de garantia e grau de descentralização.

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As Cinco Principais Categorias de Stablecoins

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A Estábrica partilha o objectivo de manter um valor estável, mas os métodos variam muito. Alguns dependem de reservas financeiras tradicionais, enquanto outros usam instrumentos cripto, mecanismos algorítmicos, ou ativos geradores de rendimento. Estas diferenças estruturais afectam tudo, desde a estabilidade e a eficiência do capital até ao controlo e à adopção regulamentares.

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Fiat-Backed Stablecoins

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A stablecoins apoiadas por Fiat são o tipo mais comum e são projetados para manter um valor de 1:1 com moedas tradicionais, como os EUA. dólar ou euro. Conseguem esse objectivo através de reservas fiduciárias directas e da arbitragem do mercado. Se o preço cair abaixo de $1, os negociantes compram a stablecoin com um desconto e a resgatam por $1 em dinheiro através das entidades whitelistados. Isto reduz a oferta do token e restaura o peg.

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Se o preço subir acima de $1, os negociantes cunham novas estááveis com $1 de fiat e as vendem a uma recompensa, aumento da oferta e reequilíbrio do preço. Este backup contínuo por ativos fiduciários garante confiabilidade e escalabilidade.

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Essas moedas estáveis são emitidas por empresas que mantêm reservas em bancos, equivalentes de caixa, contas de tesouraria ou títulos do governo. Por exemplo, o USDI de Tether, a maior moeda estável do mundo, é apoiada por uma mistura de dinheiro, os EUA. Faturas de Tesouro e outros ativos líquidos seguros. Isto garante que as exigências de resgate podem ser sempre satisfeitas.

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As moedas estáveis apoiadas pelo Fiat são consideradas as mais estáveis e amplamente adotadas. Eles são integrados entre as trocas cripto, aplicações DeFi e redes de pagamento. No entanto, necessitam de confiança no emitente e obtiveram um escrutínio regulamentar, incentivando empresas como a Tether a publicar regularmente certificados de reserva.

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Cripto-Backed Stablecoins

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Com base em criptomoedas, as criptomoedas usam criptomoedas como garantia ao invés de fiat. Devido à volatilidade, estas têm de ser excessivamente garantidas. Para cada $1 emitido, mais do que $1 valor de cripto está bloqueado para garantir o backup mesmo durante a queda de preço.

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O exemplo mais conhecido é a DAI, emitida por MakerDAO. Os usuários depositam colaterais (como ETH ou wBTC) em um Cofre do Criador. Para gerar $1.000 de DAI, talvez seja necessário bloquear $1.500 de ETH. Se a garantia cair muito em valor, o sistema automaticamente liquida alguns para manter a solvência.

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Estas stablecoins são mais descentralizadas e transparentes, com reservas onchain verificáveis. Mas sua dependência de ativos voláteis faz com que eles sejam menos eficientes em termos de capital, e a queda acentuada do mercado pode desencadear liquidações em cascata.

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Enquanto for bem sucedido, cripto stablecoins como DAI muitas vezes dependem em parte de estááveis centralizados (como USDC), levantando questões sobre sua verdadeira descentralização e escalabilidade.

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Algorithmic Stablecoins

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As moedas de estabilidade ortográfica tentam manter o seu peso através de mecanismos automatizados de oferta e procura, sem garantias. Utilizam incentivos económicos para manter os preços estáveis.

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Uma concepção comum envolve um sistema de duplo token. Um símbolo atua como a estávelcoin; o outro absorve a volatilidade. TerraUSD (EUA) foi o exemplo mais conhecido. Quando UST caiu abaixo de US$1, ele poderia ser queimado em troca de LUNA, reduzindo a oferta. Se os EUA excederem os $1, LUNA poderia ser queimada para cunhar novos UST.

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Este sistema funcionou até que não funcionou. Quando os Estados Unidos perderam a sua mistura, a confiança na LUNA desmoronou-se, provocando vendas em massa e hiperinflação. LUNA e UST tinham limites de mercado de ~$40B e ~$18B, respectivamente, antes de cair, marcando uma das falhas mais dramáticas da criptografia.

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Outros modelos algoritmos, como tokens de rebase ou sistemas baseados em cupons, também lutaram. Desde a queda de Terra, modelos puramente algorítmicos caíram a favor de abordagens híbridas ou collateralizadas.

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Hybrid Stablecoins

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Coins híbridas combinam características de modelos collateralizados e algoritmos. Usando reservas parciais e estabilização algorítmica, eles visam eficiência e resiliência de capital.

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Estas vezes empregam uma garantia fracionária, apenas parte da oferta é apoiada por ativos reais. O resto depende de um mecanismo (como um token secundário) para manter a campainha.

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Frax (FRAX) é um exemplo proeminente. Ele foi lançado como um establecoin fracional-algorítmico, apoiado parcialmente por garantia e em parte por um algoritmo. No entanto, desde então a Frax passou para plena garantia para melhorar a estabilidade.

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Embora teoricamente sólidas, as moedas híbridas estáveis dependem fortemente da confiança do mercado. Se confiar em seu mecanismo ou token secundário enfraquecer, a peg pode quebrar. Isso as torna menos comprovadas em escala comparadas com as opções apoiadas por fibras ou cripto.

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Rendimento Estábulo 

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As estááveis andarilhas oferecem estabilidade e renda passiva distribuindo ganhos de ativos do mundo real staking, arbitragem ou tokenizados. Dois exemplos notáveis são os USDe e USDY de Ethen.

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O USDe de Ethena é colateralizado por ativos arriscados como ETH. Ele usa uma estratégia neutra, combinando ETH staking com posições curtas em mercados de derivados. Isso neutraliza a exposição do preço enquanto gera rendimentos, criando um dólar sintético sem apoio direto a fiduciários.

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Em contraste, o USDY, de Ondo, é apoiado pelos EUA Tesouros e distribuem rendimento diário com base nesses retornos.

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Estas stablecoins são atraentes para rendimentos passivos, mas carregam novos riscos: exposição derivativa, questões de contraparte e incerteza regulamentar sobre títulos tokenizados.

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Qual Establecoin é o melhor.

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Não há uma resposta universal. Mas a partir de 2025, o USD de Tether continua a ser o mais dominante e amplamente utilizado:

• Domínio de mercado: Capitalização de mercado de US$150B+ (~65% da oferta de dólar)
• Liquidez: O par de negociação mais usado entre as trocas
• Resiliência: Subiu várias crises, incluindo o depósito temporário do USDC em 2023
• Presença de várias cadeias: Disponível na Ethereum, Tron, Solana, Polygon, BSC e muito mais
• Uso Global: Especialmente em mercados emergentes, para remessas e poupanças

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Ainda assim, a Establecoin "melhor" está evoluindo. O que importa mais é para onde se dirige a categoria.

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O Futuro do Establecoins

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A Establecoins hoje opera em blockchains não otimizadas para eles. Taxas elevadas, congestionamento e finalidade lenta retornam a adoção.

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É por isso que Plasma existe - uma blockchain construída com propósitos para pagamentos estáveis. Ele combina transações sem gasolina com dólares e segurança do Bitcoin para fornecer uma base mais eficiente para estáablecoins.

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A longo prazo, os vencedores das moedas estáveis serão aqueles que detêm uma forte confiança no mercado e infra-estruturas adequadas. otimizado para velocidade, segurança e escalabilidade. Establecoins não são apenas um caso de uso de criptomoedas. Eles são uma nova camada base para finanças globais.